中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室

　　中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心

　　中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组

    [导读：近几个月来，外汇储备逐月减少，与外储峰值的2014年7月的3.993万亿美元减少到今年8月的3.557万亿美元，累计降幅达到近11%。有人担忧中国的“资本外流”会变成“资本外逃”，产生“资本危机”，但大多数分析师认为这种情况不会发生，短期的外储减少，主要是央行应对人民币贬值、多样化投资及企业对外投资和出国旅游等原因造成的。人民币资产将再次展现其吸引力。]

　　“资本外流”引发关注

　　资本外流之忧困扰中国

　　据最新数据显示，8月末，中国外汇储备余额环比减少939.29亿美元，至3.557万亿美元，为连续第四个月下降。中国外汇储备于2014年6月达到3.993万亿美元的峰值，而到2015年8月减少了10.92%。8月份外汇储备出现按绝对值计算的单月最大降幅，同时为三年多来最大单月百分比降幅。

　　人民银行新闻发言人在答记者问时指出，影响外汇储备规模变动的因素比较多，既包括央行在外汇市场的操作，也包括外汇储备投资资产的价格波动，同时由于美元作为外汇储备的计量货币，其它各种货币相对美元的汇率变动还可能导致外汇储备规模的变化。此外，根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时也会从外汇储备规模内调整至规模外。综上可以看出，外汇储备的变动是多重因素综合作用的结果。从外汇储备8月份单月变动情况看，主要的影响因素有三方面：一是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性；二是外汇储备委托贷款项目在8月份进行了一些资金提款；三是8月份国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度回调。

　　英国《金融时报》国际金融首席记者桑晓霓（Henny Sender）在报道中认为，中国的资本外流，很难确定哪些属于审慎的多样化投资，哪些是通过中国企业和富裕游客流出的资本。但对那些追踪中国资本外流情况的人来说，这种差别不太重要。花旗集团的数据显示，在截止今年6月底的四个季度里，中国资本外流总额超过5000亿美元（不含债务偿还部分）。中国的外汇储备一度达到4万亿美元左右，但现在下降到3.7万亿美元以下，而且预计年末将进一步降至3.3万亿美元。