《深化文化体制改革实施方案》通过审议后，中央文化体制改革和发展工作领导小组办公室主任、中宣部副部长孙志军在解读该方案时指出，今年将在文化领域启动80多项改革，而传媒企业实行特殊管理股制度试点就是其中的一项重要内容。推进特殊管理股制度试点的背景是什么？特殊管理股是什么？如何有效地推进特殊管理股制度？特殊管理股制度将对传媒企业改革起到什么样的作用呢？　　

　　实行特殊管理股制度试点是深化传媒企业改革的必然要求

　　首先，实行特殊管理股制度试点是贯彻落实十八届三中全会精神的重要举措。十八届三中全会的 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）指出，对按规定转制后的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度，因此，今年积极进行特殊管理股制度的试点就势在必行。

　　其次，实行特殊管理股制度试点是完善我国传媒企业股权结构的重要举措。当前，我国的传媒企业的股权结构基本上是国有股“一股独占”或者“一股独大”，这种股权结构导致国有传媒企业难以建立起科学合理的公司治理机制，难以有效地吸引外部战略投资者和资金，难以建立起有效的职业经理人制度，更难以利用市场化资源来发展自身，这一切都导致国有传媒企业在制度化方面和市场化文化企业领域处于劣势，尤其在当前面临向互联网媒体转型的艰巨时期，存在严重缺陷的股权结构所导致的体制化缺陷导致其转型步履维艰。

　　最后，特殊管理股制度能够更有效地实现管人管事管资产管导向的有机结合。《决定》指出，建立党委和政府监管国有文化资产的管理机构，实行管人管事管资产管导向相统一。我国当前对导向的管理基本上采取的还是直接行政干预的微观管理的方式，其本质还是“办文化”的理念和思路，而特殊管理股制度作为市场化的方式和手段，更能充分发挥市场机制的决定性作用，能够真正实现向管文化的转变。

　　此外，如何有效地管理互联网媒体一直是我国政府面临的难题和焦点，特殊管理股制度试点有可能通过一些制度安排在充分发挥互联网媒体的积极作用的同时又能较好地保障网络安全。

　　特殊管理股的本质是“金股”

　　所谓特殊管理股是指具有特殊投票权的股票，既可以是较多投票权的股权也可以是具有某些特殊投票权的股权。一方面，有的股票的投票权是“一股一票”，而有较多投票权的股票可能是“一股多票”；另一方面，特殊管理股具有某些特殊的权力，对某些事项有一些特殊投票权。

　　目前，我国证券市场采取的是“一股一票”制度，而美国的纽约证券交易所、纳斯达克市场采取的是不同投票权的制度。一些高科技领域的创始人为了在公司上市之后成为社会化企业依然能够保持自己对公司的掌控力，常常在引进战略投资者和进行上市时发行具有不同投票权的股票。“股神”巴菲特更是精于此道的高手。

　　新加坡为了吸引更多公司上市来维持其国际金融中心的竞争力，允许公司发行不同投票权的股票，投票权多的股票也被大家形象地称为“金股”，当然这种金股制度在美国、英国等国家都有实行。我们国家的一些高科技企业在创始人引进战略投资者时，也常常进行这种制度安排，京东公司等互联网公司都有这种制度安排。

　　发行特殊管理股能够在不改变政府对重要传媒企业掌控力的情况下引进民营资本，进而形成有效的倒逼机制，激发自身的创造力和活力，无疑是一种历史进步。

　　试点范围主要是转制后的重要国有传媒企业

　　由于传媒具有很强的意识形态属性，我国对其采取的是分类改革的思路，即时政类传媒单位仍然保持其事业单位性质，成为公益一类或者公益二类机构，而非时政类传媒单位则彻底进行转企改制，成为市场化的企业。

　　根据《决定》，特殊管理股制度试点的范围是转制后的国有传媒企业。目前，这类企业主要集中在新闻出版领域，而广电领域较少。按照国家的转企改制的相关政策，主要有省级、副省级和省会城市党委机关报刊所属的非时政类报刊出版单位，文化、艺术、生活、科普等非时政类报刊出版单位，专业技术性较强的行业性报刊出版单位，隶属于企业法人的报刊出版单位。尤其需要指出的是，由于晚报、都市报和财经类报刊不同于一般非时政类报刊，承担着重要舆论引导职责，按照有利于做大做强主流媒体的要求，中央各部门、各单位所属的都市类和财经类报刊、省级和副省级及省会城市党报党刊所属的晚报、都市类和财经类报刊等出版单位，经批准可进行转制，但从实际情况来看，这类单位转制的较少。

　　那么，何为“重要”呢？如果所有的都纳入范围，显然不必要再加上“重要”二字。因此，其范围可能是具有较强意识形态属性的都市类、晚报类、财经类报刊、以前履行相关部委机关报刊职能的行业报以及重要的广电类媒体。尤其需要指出的是，随着转企改制的进一步深化，特殊管理股制度的试点对象必将进一步扩大，未来互联网媒体也有可能被纳入。

　　特殊管理股制度试点的有效推进

　　特殊管理股的概念容易提出，但如何有效实施，不仅满足国家对重要传媒企业的掌控力，又能吸引战略投资者就成了一项艰巨的任务。

　　首先，特殊管理股的投票权到底特殊在哪里？一种制度设计是具有较多的投票权，例如，1股特殊管理股的投票权相当于一般股票的10票甚至更多，这样就能够保证国家在持有股份很低的情况下仍然保持掌控力，当然如果是上市公司，还必须完善相应的制度，具体可以在“优先股”类别里进行细分，细分成一般优先股和“特殊股”，以满足国家对国有传媒单位的管控要求，这需要文化管理部门和证监会等证券管理部门进行沟通和协调。

　　其次，特殊管理股具有一票否决权，即规定特殊管理股可以在股权比例很低的情况下依然享有一票否决权，这能满足党委和政府对重要传媒单位的严格掌控力，又能够更容易满足当前的相关制度进而更容易实施。当然，如果是一票否决权，就必须界定清楚主要体现在哪些地方，是所有的事项还是重大决策，是严格限定于某些重大决策事项还是所有的重大决策事项。为了更好地实现政企分开，为重要的传媒单位营造良好的体制环境，笔者建议把一票否决权严格地限定于重大决策权的某些事项，最为合理的是严格限定于采编重大事项、党委书记等重大人事任命等重大决策。

　　为建立健全公司治理机制提供基础

　　科学的公司治理机制建立的前提是企业的股权多元化，而公司治理机制的核心是管理层激励约束制度，特殊管理股制度的试点牵一发而动全身，将为公司治理机制的健全奠定坚实的基础。

　　首先，《决定》之所以提出特殊管理股问题，意味着中央和相关部门已经认识到国有股一股独大或一股独占的股权结构已经严重限制了重要传媒企业的活力，不利于这些企业建立起有效的现代企业制度和完善公司治理结构，从而严重影响了这些企业的科学、可持续发展。随着特殊管理股制度试点的推开，转制后的国有传媒企业的股权结构必将从现有的过于集中的股权结构转变为多元化、分散式的股权结构。

　　其次，一旦国有传媒企业的股权结构实现多元化，尤其是国有股不再控股，就必然意味着在传媒企业的管理层任命等重大决策方面产生一系列的变化，传媒企业的体制制约必将得到缓解，其市场化能力也必将能够大大增强，而这将能够从根本上建立起真正的现代企业制度，成为真正的市场主体。

　　再次，通过特殊管理股等制度安排来实现党委和政府对重要传媒企业的某些决策的一票否决权，能够充分利用市场机制对传媒企业更好地进行引导，进而改变之前主要通过行政手段管导向的弊端，真正实现从“办文化”向“管文化”转变。

　　最后，单单解决股权结构问题尚不能保证国有传媒企业的健康可持续发展，还必须建立健全管理层的长期激励约束机制，而为管理层带上股权激励的“金手铐”无疑是必然选择。目前，百视通已经开始了这方面的尝试。

　　（作者系国家行政学院社会和文化教研部高级经济师、管理学博士）